2025年一季度

受油价下跌、LNG（液化天然气）

产量下降及炼油利润率疲软影响

五大国际石油巨头业绩普降

壳牌和雪佛龙的一季度营收均下降，净利润更是锐减，同比分别减少34.47%和36.73%；道达尔一季度净利润同比下降18%；埃克森美孚虽然收入微增，但净利润也下降了6.22%。

最受瞩目的当属bp，一季度利润暴跌49%，这一业绩让一直以来饱受投资者争议的bp再度承压，不得不在近日宣布加速重返石油业务。

BP财报低于市场预期

近日

bp公布2025年第一季度业绩

受战略调整与油价下跌影响

公司利润表现未达预期

财报显示，一季度替代成本利润为13.8亿美元，同比下降49%，环比增长15%，低于市场预期的16亿美元。

bp的财务困境使其成为激进对冲基金埃利奥特投资管理公司（Elliott Investment Management）的目标，该基金以积累陷入困境公司的股份和鼓动可能提高市值的变革而闻名。埃利奥特基金持有BP公司5%的股份（使其成为第二大股东）。据报道，他呼吁这家石油公司放弃其绿色议程，加强其财务纪律，并彻底改革其董事会。

由于bp放弃了绿色战略，转而更加关注传统的石油和天然气业务，其能源转型“设计师”——首席战略官Giulia Chierchia将于6月1日离职，并且该岗位不会再有新的接任者

bp管理层变动是其战略回调的核心标志。2024年1月，原首席财务官Murray Auchincloss正式出任CEO。新的首席财务官的上任标志着公司从“理想主义转型”转向“财务务实”——他有20余年油气行业工作经验，在成本控制与资本回报率优化方面表现尤其突出。

业务回归油气，组织架构重组

管理层的洗牌也就意味着

企业组织架构的重组

bp通过架构调整强化石油业务的主导地位

2024年4月，公司宣布将原有复杂架构整合为三大业务板块：低碳能源与天然气、生产与运营、产品与客户，同时将职能部门缩减至五大核心领域（技术、财务等）。这一调整简化了决策链条，弱化了低碳部门的独立性，使其更依赖油气业务的现金流支持。

例如，在bp谋求退出海上风电方面，2024年底，bp与日本捷热能源（JERA）成立合资公司，将海上风电资产剥离为独立实体，仅保留50%股权。此举减少了对该领域的高额资本投入，转而通过合资分摊风险。

为重建投资者信心，bp于今年2月宣布战略重置，降低可再生能源投入，转而增加传统油气支出。今年3月，bp宣布出售全资子公司Lightsource bp的股份，该光伏项目储备曾达62吉瓦。这一决策直接导致低碳投资从每年50亿美元锐减至15亿～20亿美元，资金重新流向高利润的油气项目。

bp首席执行官在今年一季度业绩电话会上表示，战略调整已“开局良好”，一季度公司上游运营效率创历史新高，炼油厂运营达到24年最佳水平，今年截至目前已启动三个主要项目，进行六次勘探发现，并推进撤资计划。

为了继续向上游发展，bp预计将在2025年至2027年期间启动10个重大项目。“2025 年是一个良好的开端，其中三个项目现已安全启动，交付生产并产生现金流和回报。Cypre是位于特立尼达的四口井海底开发项目，其第一阶段已经完成。今年晚些时候将进入第二阶段，将再增加三口井。”Murray Auchincloss说。

五大巨头普降，行业面临哪些挑战

事实上

2025年一季度业绩下降的

不只是bp

壳牌2025年第一季度收入为701.52亿美元，较去年同期747.03亿美元同比下降6.09%；2025财年第一财季净利润48.75亿美元，与去年同期净利润74.39亿美元相比，同比减少34.47%。主要受油价下跌、LNG产量下降及炼油利润率疲软影响。

道达尔2025年第一季度调整后净利润为42亿美元，略低于市场预期，但息税折旧摊销前利润（EBITDA）超预期，主要得益于油气产量增长4%至255万桶油当量/日，巴西、美国等项目增产贡献显著。液化天然气业务净利润13亿美元，电力业务净利润5亿美元，但下游炼油与化工业务因欧洲利润率下降表现疲软。

埃克森美孚第一季度收入831.3亿美元，同比微增0.06%；净利润80.33亿美元，同比下降6.22%，主要因炼油利润率下滑及原油价格疲软。上游业务表现强劲，受益于美国二叠纪盆地和圭亚那项目增产，收益同比增长19%至68亿美元。但下游能源产品业务净利润同比减少41%，化工业务净利润下降65%

雪佛龙2025年第一季度收入476.1亿美元，同比下降2.27%；净利润35.12亿美元，同比锐减36.73%，主要受油价下跌、炼油利润率收缩及运营成本上升影响。雪佛龙公司宣布将第二季度股票回购目标从39亿美元下调至25亿～30亿美元，以应对宏观环境不确定性。上游业务日均产量同比下降，但通过资本管理维持资产负债表稳健。雪佛龙强调将继续优化成本结构，并关注收购哈斯公司（Hess）的潜在机会。

总体而言，五大石油巨头一季度业绩普遍承压，净利润同比下滑主要因油价波动、炼油利润率疲软及部分业务成本上升。壳牌和道达尔通过回购与股息政策稳定投资者信心；埃克森美孚和雪佛龙则侧重上游投资与资本管理。未来行业挑战仍集中在能源价格波动、地缘风险及能源转型压力。

与此同时，bp的困境也是所有石油公司面临的课题：传统能源巨头在能源转型与利润之间如何达到平衡？业务目标调整短期内或能缓解财务压力——2024年油气业务贡献了89%的净利润，而增产目标（2030年日产量上调至200万桶）与高利润项目（如伊拉克、墨西哥湾）的推进将巩固这一优势。然而，组织的剧烈变动也可能削弱长期转型能力：技术人才流失、低碳技术储备断层、ESG评级下滑等问题，或使公司在未来能源格局中陷入被动。

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有条不紊地多线发展

才有可能在

下一个能源时代利于不败之地